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美國風險投資業發展對我國的啟發論文

2019-12-31 更新 9蓮券

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簡介:美國風險投資業發展對我國的啟發論文 摘要:美國風險投資業的發展可以分為以下幾個階段:萌芽與早期發展階段、低谷與調整階段、振興與萎縮階段、規范與有序發展階段。各階段風險投資的發展狀況既與美國的經濟大環境密切相關,更與美國的立法與政府扶持政策緊密聯系。美國的立法與政府扶持政策對其風險投資業具有及其重要的意義。 關鍵詞:風險投資歷史立法政策 美國是風險投資的發源地,也是當今世界上風險投資最為發達、相關法律制度最為完備的國家。本文將對美國風險投資業的歷史發展作一宏觀考察,并以此說明立法與政府政策的扶持對風險投資業發展的重要性。 一、風險投資的萌芽與早期發展階段———AR&D的示范效應和1958年《小企業投資公司法》的重要性(1970年前) 對風險投資的起源時間,不同學者有不同的看法。有的學者認為:“早在19世紀末20世紀初,美國的財團就將資金投向于鐵路、鋼鐵、石油以及玻璃工業等領域,成為風險投資的雛型。1924年IBM公司的成立,是風險投資促進企業發展的典型案例。”①也有的學者認為:“美國風險投資的起源可追溯到20世紀20—30年代,當時某些富裕的家族和個人投資者向他們認為較有發展前途的一些新辦公司提供啟動資金。如美國東方航空公司、施樂公司和IBM公司等,都是當時富有投資者投資過的企業。”②盡管如此,風險投資界和學界普遍認為,1946年在馬薩諸塞州波士頓成立的美國研究發展公司(AmericanResearchandDevelopmentCorp.,AR&D)是現代意義上專業化與制度化的風險投資開始的標志,是風險投資發展史上的一個重要里程碑。 AR&D的發起人是弗蘭德斯和多里奧特,他們和AR&D的其他創始人都是經驗豐富、享有盛名的杰出人才,他們具備技術、管理、財務、法律等各個方面的知識和能力。在當時美國的英格蘭地區,紡織業和傳統機械制造業出現了大面積的虧損,從而使該地區的經濟處于衰退之中。弗蘭德斯和多里奧特經過調查分析后認為,該地區經濟困境產生的原因有兩個:老工業的虧損和新興工業的缺乏。他們發現,盡管該地區及周圍有很多著名的大學,如麻省理工學院(MIT,MassachusettsInstituteofTechnology)等,擁有巨大的技術和人才資源,但由于對新辦企業投資不足,以及缺乏優秀的有經驗的企業管理人才,導致該地區新辦企業成長艱難。AR&D就是在這種歷史背景下誕生的。基于發起人的共同認識,AR&D的宗旨是:募集資金;支持和促進該地區的科研成果向消費者所能接受的市場產品的盡快轉化。不言而喻其投資對象是那些科技型的新興企業。由于AR&D的宗旨和對投資對象的選擇當時不為大多數公眾接受,并且處于當時股市低迷的大背景下,該公司想在公開股票市場上籌集500萬美元資金的目的沒有達到。但是由于創始人的聲譽和杰出才能,該公司還是籌到了350萬美元。從1946年AR&D成立到1951年,AR&D的業績不佳,股票一直在低位徘徊。這是因為它是一個全新理念的投資公司,很難被公眾接受,并且其管理層也在不斷地摸索管理方法,積累投資經驗。從1951年底開始,AR&D所投資的公司開始贏利,AR&D公司漸漸受到投資業的矚目。 AR&D的成功開啟了美國風險投資業的大門,面向既有巨大成長潛力、又有很高失敗風險的新興高科技企業的投資從此成為廣大投資者關注的焦點之一。AR&D成為美國風險投資機構的示范和鼻祖。 在AR&D成立后,美國的一些富裕家族也開始創設私人基金,向有增長潛力的中小新興企業投資,但畢竟這種私人基金解決不了廣大中小新興企業的資本需求的困難,資本的供給遠遠小于對資本的需求。很多中小企業因此而被迫關閉,許多發明和創新也無法轉化為現實的生產力。正是認識到這種困難,美國國會于1958年通過了《小企業投資公司法》(SmallBusinessInvestmentCompaniesAct),此法創立了小企業投資公司這種新的風險投資組織形式。 《小企業投資公司法》授權聯邦政府設立小企業管理局(SmallBusinessAdministration,SBA),經小企業管理局審查和核準許可的小企業投資公司(SmallBusinessInvestmentCompanies,SBICs)可以享受稅收優惠和政府優惠貸款,如SBIC的發起人每投入... 更多>>

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時間:2019年12月31日

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